国信证券：维持滔搏买入评级合理估值10.6-11.1港元

国信证券发布研究报告称，维持滔搏买入评级，考虑到短期销售波动，下调盈利预测，2021—23财年净利润为28.7/32.5/38.8亿，同比增3.5%/13.3%/19.6%，每股收益0.46/0.52/0.63元，PE为15.5x/13.6x/11.4x，合理估值10.6—11.1港元。

事项:2021年12月22日，滔搏发布22财年第三季度业绩，22财年Q3零售及批发业务销售金额同比下滑20%~30%低段日前，直营门店毛销售面积环比增3.9%，同比增7%

投资建议:看好随疫情稳定和供应链恢复，公司持续复苏好于行业，长期多品牌合作有望加快成长公司凭借优秀的营运能力快速恢复，但Q3受到诸多不利因素出现销售暂时下滑虽然短期仍会面临疫情和供应链短缺压力，但一方面公司稳步店面扩张，持续提升的数字化，私域，库存管理能力将为疫后的复苏打下夯实基础，另一方面，公司现金流充沛，运营能力强，加深与其他品牌的合作也有望带来新的增量加速增长

风险提示:疫情反复或持续时间长于预期，供应链短期影响持续，渠道改革不及预期，市场系统性风险等。

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