同比下降主要是天然气涨价环比上升主要是环氧丙烷催化剂等高毛利项目逐步增加

本报告简介:Q1公司2022年业绩符合预期由于上海疫情和原材料涨价的影响，公司下调盈利预期，维持增持评级，目标价下调至31.8元投资要点:维持增持评级由于上海疫情和原材料涨价，我们下调2022—2024年EPS 1.12/1.59/2.36元，增速分别为48%/42%/48%，下调目标价31.8元22Q1环比增长，符合预期2022年，Q1公司实现营收1.78亿元，同比增长+1.89%，环比增长+39.06%，归母净利润0.33亿元，同比增长—17.03%，环比增长+83.33%，扣非后归母净利润0.32亿元，环比增长+60%，主要是公司稳健增长所致公司2022Q1毛利率为42.66%，同比—1.88 pct，环比+1.16 pct，净利润率为18.70%，同比—4.26 pct，环比+4.81 pct同比下降主要是天然气涨价，环比上升主要是环氧丙烷催化剂等高毛利项目逐步增加在过去的20年里，分子筛的数量和价格都有所增加，需求旺盛2021年，公司专用分子筛及催化剂实现收入5.27亿元，同比增长+39.14%，销量3274.86吨，同比增长+44.22%均价162260元/吨，同比上涨+5.2%，毛利率45.85%非分子筛催化剂实现收入0.2亿元，同比增长+27.38%，销量344吨，同比增长+8.86%，均价58，139元/吨，同比增长+4.64%，毛利率19.90%风险:产品需求不及预期，原材料价格大幅上涨

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