双级铝箔利润增加电池铝箔继续放量增长

事件:公司发布2022年一季报公司22Q1实现营收13.37亿元，同比增长—5.07%，环比增长—1.98%，归母净利润5406.2万元，同比增长+663.01%，环比扭亏，一季度利润创历史最高水平双级铝箔利润增加，电池铝箔继续放量增长2021年12月，公司7.2万吨高精度电池铝箔项目一期投产，从22Q1开始加速放量公司22Q1铝箔销量2.37万吨，同比增长24%，其中江苏中基和安徽中基销量分别为1.85/0.52万吨22Q1业绩超预期:1)铝箔出口业务中，国内外价差带来利润增加公司公告显示，公司铝箔业务收入的50%~70%来自出口，受欧洲能源成本上升和产能下降影响，公司出口利润大幅增长，2)高端电池铝箔已投产并持续放量电池铝箔下游客户对工艺，规模，综合生产要素要求较高，公司下游客户认证成功伴随着高端产能投产，电池铝箔业务有望逐季增长生产双壁垒筑护城河，产能规划助力长远发展1)生产端:公司电池铝箔生产线具有优质高产的特点得益于引进国外进口轧机和多环节精准品控，根据定增公告，22Q1公司电池铝箔成品率超过78%，2)客户:公司电池铝箔已在当代安普科技有限公司进入供应链，并供应给友福蔡亮，卓悦新材料，宁德博发，欣旺达，多氟多等多家优质客户目前公司在手铝箔产能12.3万吨，在建产能3.2万吨，未来规划产能10万吨达产后25.5万吨的产能位居行业第一，继续扩大在高潜力赛道的优势预计我公司2022—2024年净利润分别为2.59/3.59/4.35亿元，同比增长+690.5%/38.5%/21.1%，对应PE分别为17.23X/12.44X/10.27X，维持买入评级风险提示原材料价格大幅上涨，产能不及预期，市场竞争加剧，汇率波动，疫情反复风险

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